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中兴通讯:三季度预公告点评

时间:2017-10-18    机构:方正证券

1、2017年前三季度收入765.8亿,同比增长7%,利润总额52.9亿,同比增长26.38%;归母净利润39亿,同比增长36.6%。

2、公司运营商网络业务平稳增长,拉动公司内生业绩提升,预计运营商收入增长10%左右。受益于海外市场向好,消费者业务短板逐渐补齐,预计手机终端业务同比增长也在10%左右。政企业务由于公司战略收缩,收入增长乏力。

3、出售努比亚10%股权,贡献21.7亿左右的投资收益,去年同期10亿左右,成为公司业绩增长重要动力。

4、前三季公司综合毛利率31.64%,同比基本持平,总体费用基本维持稳定,内生业务维持微增。结合产业调研情况以及中国移动NB-IOT基站集采情况,我们预计公司发出商品存货同比增长较快。

5、盈利预测:公司预告全年净利润43-48亿元,我们预计17全年业绩46亿左右,18-19年预计业绩维持53亿、59.5亿。

6、风险提示:运营商业务持续降低,5G投资时间及规模不及预期。