中兴通讯(000063.CN)

中兴通讯(000063):中兴通讯全球市场份额增长 5G中坚力量核心资产

时间:20-06-18 00:00    来源:开源证券

深扎根5G 技术得收获,中兴通讯(000063)全球市场份额增长

全球知名调研机构Dell'Oro 最新数据显示,2020 年第一季度,全球通信市场份额排名为:华为(28%)、诺基亚(15%)、爱立信(14%)、中兴通讯(11%)、思科(6%),与2019 年相比,华为、诺基亚和思科均下降了1 个百分点,爱立信持平,中兴通讯则增长了1%。在5G 专利申报数量上,全球共有21571 项5G标准专利申请,中兴通讯则达到了2561 项排名第三。从已公布的5G 商用合同数量看,中兴通讯在全球签署了46 份5G 商用合同,覆盖了中国、亚太等5G 市场,还和欧洲部分国家达成合作,得益于中兴通讯在5G 技术上的研发和创新,已成为全球5G 标准的主要参与者和制定者。我们维持预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为62.8/81.0/100.5 亿元,同比增长为21.9%/29.1%/24.0%,EPS 为1.36/1.76/2.18 元,当前股价对应PE 分别为29.5/22.9/18.4 倍,存在一定市场低估,维持“买入”评级。

5G 建设进程超预期,主设备商稀缺龙头业绩边际改善可期

“新基建”政策不断催化,5G 基站建设不断加速,目前我国5G 基站建成数量已经超过25 万个,预计2020 年9 月份5G 基站数将超过70 万个,覆盖全国所有地级以上城市,而9-12 月份相关基站建设并不会停止,随着中国广电新入局,和中国移动共建共享700M 5G 网络,有望迎来新一波建设高峰。作为A 股唯一涵盖无线、传输、核心网的5G 主设备商上市公司,中兴通讯在5G 时代有望迎来进一步发展,打开全球新的市场空间。公司重研发,不断提升产品质量进入主设备商国际第一梯队,同时加强合规管理,市场拓展不断取得新突破;5G 技术的发展、设备形态的变化,带来主设备商议价能力的提升,公司全球市场份额提升,经营业绩有望超预期。

催化剂:中国移动与广电合作5G 不断推进;5G 应用普及带来建设需求增长

风险提示:中美贸易摩擦致5G 建设不及预期;竞争加剧致盈利不及预期。