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中兴通讯(000063):非公开发行落地 助力5G产品保持优势

发布时间:2020-01-17    研究机构:国泰君安证券

本报告导读:

非公开发行股票认购落地,利于公司保持研发领先身位和财务改善;依托国内强大市场、技术领先、口碑积累等优势,5G 时代有望继续全球突破。

投资要点:

维持“增持”评级不变。基于国内5G 基站建设规模(平均每年下调10%)及价值量的调整考虑,下调2019-2021 年净利润预测至49.13亿元(-27.34%)、63.58 亿元(-22.25%)和83.41 亿元(-12.58%),对应EPS 为1.16 元、1.50 元和1.97 元。参考同行业估值水平,给予2020 年30 倍PE,上调目标价至45.3 元,维持“增持”评级不变。

非公开发行股票认购落地,加码研发保持产品先发优势。公司已与认购对象签订认购协议,发行A 股3.81 亿股,发行价格为30.21 元/股,发行募集资金总额为人民币115.13 亿元,反映市场对5G 投资及公司发展认可。本次非公开发行募集资金用于5G 网络技术研究和产品开发,包括蜂窝移动通讯网络、核心网、传输与承载网、固网宽带、大数据与网络智能技术研究和产品开发,将有利于公司保持5G 及其它ICT 产品技术优势,以进一步实现市场拓展。此外,本次非公开发行可补充公司业务发展的流动资金需求,有助于公司财务改善。

5G 时代份额有望再突破。依托国内强大市场、技术领先、口碑积累等优势,中兴在国内市场竞争中格局将更加稳固。同时,经过多年积累,中兴已经形成业务增长—研发投入—技术领先—业务增长的良性循环,公司也明晰了“三步走”战略,并从四个维度进行内部管理变革或加强,我们预计中兴5G 产品在海外市场将进一步突破。

催化剂:国内运营商5G 设备集采落地,广电5G 规划落地。

风险提示:全球5G 建设进度或不及预期、供应链安全性变差。

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