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中兴通讯(000063)增发公告点评:定增落地 中兴启航

发布时间:2020-01-18    研究机构:西部证券

  核心结论

  事件:2020年1月16日,公司发布确定非公开发行A股股票发行价格及签订认购协议的公告。本次发行股份数量为3.81亿股,约占公告日总股本的9.01%,约占发行完成后公司总股本的8.27%;发行价格为30.21元/A股,募集资金总额115.13亿元,扣除发行费用后净额114.59亿元,将用于面向5G网络演进的技术研究和产品开发项目及补充流动资金。通过本次发行认购的A股,自新增股份上市之日起12个月内不得转让。

  5G 商用元年已至,行业正式步入收获期。2020 年是5G 商用元年,全球5G 网络正式进入大规模建设阶段。我们预计20 年、21 年全球基站新增数量将达102、195 万站,国内5G 新建基站数量分别达到68 万和130 万站。

  2020 年开年以来,运营商相继启动5G 核心网、承载、传输项目集采,产业链上下游正式步入业绩收获期。

  定增落地护航公司新成长。2019年前三季度公司实现主营业务收入642.41亿元,同比增长9.32%,归母净利润41.28亿元,同比增长156.86%,经营持续稳步恢复,5G订单红利尚未明显释放。公司已经全面参与国内5G网络规模部署,同时全球市场突破不断,截至2019年9月底已经在全球获得35份5G商用合同,本次定增落地,将助力公司持续加码5G研发,强化核心竞争力,未来增长空间值得期待。

  投资建议:我们预测公司2019至2021年归母净利润为49.04/61.68/79.28亿元, EPS为1.16/1.46/1.88元,对应PE为34/27/21倍,考虑增发对股份摊薄EPS分别为1.16/1.34/1.72元。5G新时期公司有望复制4G历史的估值提升路径,维持公司“买入”评级。

  风险提示:5G网络建设进展不及预期;运营商资本开支不及预期;公司5G技术产品研发进展不及预期;公司盈利水平不及预期;中美贸易摩擦升级。

申请时请注明股票名称