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中兴通讯(000063):完成超百亿元非公开发行A股募资 加码研发 夯实5G领先优势

发布时间:2020-01-17    研究机构:东吴证券

  投资要点

  事件:1 月16 日,中兴通讯(000063)发布《关于确定非公开发行A 股股票发行价格及签订认购协议的公告》,本次发行的股票数量约占本公司于本公告日总股本的9.01%及本公司于本公告日A 股股本的10.97%,发行价格为30.21 元/股。本次发行拟募集资金总额为115.13 亿元,扣除费用后的资金净额为114.59 亿元,除补充流动资金外,将主要用于5G 网络演进的技术研究和产品开发项目。

  募集资金加码强化5G 研发:本次募资规模处于2017 年以来非公开发行A 股股票募集资金规模领先水平,并且为近期首个过百亿非公开发行A 股股票项目。2015-2018 年研发投入支出为488.3 亿元,年均投入为122.08 亿元,截止19 年前3 季度,研发支出为93.59 亿元,较去年同期增长9.77%,募集资金将进一步助推中兴通讯的研发力度。

  ICT 综合实力强劲,具备优秀的全品类解决方案能力:中兴是全球领先的设备商,中兴在基站、核心网、传输、承载(路由器/交换机)、接入、服务器、虚拟化、手机等全品类具备端到端的产品及整体解决方案能力,远胜竞争对手,目前中兴通讯也是国内唯二量产7nm 芯片并且导入5nm的公司,累计研发并且成功实现量产的芯片达到100 多种。

  国内5G 产业加速,强化中兴5G 领先优势:我们认为2020 年后是产业催化剂释放的密集期,广电4.9G 频段发放、一月CES、二月巴展、二三月5G 招标、3GPP R16 标准、5G 手机价格和出货量持续超预期等,将推动我国5G 加速向前,中兴作为领先的主设备商,将是5G 收益显著且明确的核心标的,同时凭借持续创新的技术,快速迭代、高性价比的产品,深入客户需求的市场能力,将继续保持领先。

  盈利预测与投资评级:作为国内第二大通信设备商,充分受益于运营商资本支出,享受5G 红利,是当下低估值的科技龙头,我们预计2019年-2021 年营业收入分别为978.41 亿元、1164.30 亿元及1376.08 亿元,EPS 分别为1.10 元、1.75 元及2.47 元,对应PE 为34/21/15 倍,我们维持“买入”评级。

  风险提示:近期中美贸易摩擦加剧;通信技术的迭代;市场竞争激烈,新进入者的威胁;运营商资本开支不及预期。

申请时请注明股票名称