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通信行业信息周报(2017年第43周):电信业务收入增速明显提高

发布时间:2017-10-22    研究机构:招商证券

上周,沪深300指数上涨0.15%,通信行业(申万)下跌4.21%,在申万一级28个子行业中,通信板块本周涨幅排名第27。2017年年初至今,沪深300指数累计上涨18.63%,通信板块上涨0.56%。据10月20日最新收盘价,通信板块动态PE为63.28倍。从具体个股看,除停牌个股外,华讯方舟、高新兴、迅游科技、海能达、星网锐捷涨幅居前,大富科技、吉大通信、科信技术、广和通、东信和平跌幅居前。

9月份通信业经济运行情况。1)总体运行情况。电信业务收入增速明显提高。9月,电信业务总量完成2620亿元,同比增长89.4%。2)电信用户发展情况。移动宽带用户占比达78.1%,总数达到10.9亿户,今年净增1.48亿户。20Mbps及以上固定宽带接入用户数超3亿,50Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数达2.07亿户。IPTV用户达1.12亿户,移动互联网用户累计净增超1.4亿户。3)电信业务使用情况。移动电话通话量降幅同比扩大。4)通信能力情况。光纤宽带网络加速建设,光纤端口占比达82.7%。5)地区发展情况。中西部收入增速小幅提高。

前三季度联通、移动收入持续增长,联通混改稳步推进,移动宽带用户破亿。联通前三季度归母净利润13亿元,同比增长168%,主要受益于移动业务转型、以及各项费用的下降,混改方面稳步推进;移动前三季度净利润921亿元,同比增长4.6%,主要受益于4G和宽带用户持续增长,ARPU稳中有升。

中兴通讯(000063):Nubia股权收入确认,全年预告业绩符合预期。未来5G技术我国将力争主导,中兴通讯是A股龙头,当前1200亿市值对应动态PE28倍。公司在5G、SDN/NFV、芯片、物联网和云计算等核心领域的价值值得重发现。预计2017-2019年净利润分别约为45.7亿元、51.8亿元、63.8亿元,摊薄后EPS分别1.09元、1.24元、1.52元,当前股价对应PE分别为28X、24X、20X。考虑到今明两年5G大产业周期渐近,我国将力争产业链主导,且公司内生效率仍在不断优化,给予2018年25-30倍PE,维持“强烈推荐-A”,12个月目标价31.0元-37.2元。

高新兴:高份额中标NB-IoT模组第一标,物联网早周期时代领军。物联网将是下一个大产业机遇,高新兴构建物联网全产业链布局,企业价值亟待重估。万物互联,网端先行,公司物联网模块和车联网终端业务将率先受益,并逐步延伸至大交通与智慧城市垂直行业应用。考虑中兴物联,预计公司2017~2019年备考净利润为4.61亿、6.03亿和7.83亿,对应EPS分别为0.40元、0.53元和0.68元。当前股价下对应PE分别为34.9X、26.6X和20.5X。维持12个月目标价18.55~21.20元(对应2018年35~40倍PE),维持“强烈推荐-A”。

加快5G建设应用。1)5G取得重大突破,争取2020年实现5G全球首发。2)苹果公司5G毫米波天线专利获批。3)联通已确定雄安新区5G频率:3.5GHz、26GHz。