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通信行业周报:运营商加速布局开启5G时代,重点关注5G机会

发布时间:2017-09-25    研究机构:民生证券

上周回顾

上周通信板块上涨3.70%,同期沪深300指数上涨0.17%,中小板块指数上涨0.49%, 创业板指数下跌0.49%,跑赢沪深300指数3.53个百分点,跑赢中小板块指数3.21个百分点,跑赢创业板指数4.19个百分点。其中电信运营上涨1.92%,通信设备制造上涨3.76%,增值服务板块上涨0.69%。

上周涨幅居前有:万马科技(300698)61.05%、中通国脉(603559)43.80%、博创科技(300548)25.66%、武汉凡谷(002194)21.86%、广和通(300638)21.65%; 上周跌幅居前有:三峡新材(600293)-12.82%、凯乐科技(600260)-7.21%、盛洋科技(603703)-4.70%、实达集团(600734)-4.38%、深桑达A(000032)-3.83%。

本周观点及投资建议

事件回顾:3GPP通过5G加速提案,业内厂商加速5G研发。5G要满足的eMBB、uRLLC 和mMTC三大典型应用场景以及5G对承载网的需求。5G网络由于引入了大帯新口低时延的应用, 需要对RAN体系架构进行改进。5G的RAN网络将从4G/LTE网络的 BBU与RRU两级结构将演进到 CU、DU和AAU三级结构。原BBU非实时部分将分割出来,重新定义为 CU负责处理非实时协议和服务; BBU的部分物理层处理功能将于原RRU合并为AAU; BBU的剩余功能重新定义为 DU,负责处理物理层协议和实时服务。4G时代就逐渐凸显的单个基站带宽大幅增加、基站部署密度加大所引起的问题在5G时代将会愈演愈烈。因此,5G RAN网络发展势必将延续4G BBU集中的策略,将 DU集中作为一种主流的组网架构。5G承载网络由前传、中传、回传三部分组成,5G承载网的不同部分,均以南北向流量为主,东西向流量占比较少。5G业务存在大带宽、低日延的需求, 光传送网提供的大带宽、低时延、一跳直达的承载能力, 具备天然优势。在综合业务接入点 CO( Central Office,中心局)可以部署无线集中式设备( DU或CU+DU )。CO节点承载设备可以将前传流量汇聚到此节点无线设备, 也可以将中传/回传业务上传到上层承载设备, CO节点作为综合接入节点,要求支持丰富的接入业务类型,同时对宽带和时延有很高要求。(资料来源:5G时代光传送网技术白皮书)

民生观点:为了适应5G广泛的场景应用需求,行业需要一种更为灵活的网络构架。5G承载网络由前传、中传、回传三部分组成,根据DU部署位置, 5G前传有大集中和小集中两种典型场景。根据前面的需求分析, 5G中传与回传对于承载网在带宽、组网灵活性、网络切片等方面需求基本一致,因此可以采用统一的承载方案。基于 OTN的5G中传/ 回传承载方案可以细分为以下两种组网方式: 分组増强型 OTN+IPRAN方案和端到端分组增强型 OTN方案。随着5G研发进度的不断推进, 全球许多厂商加入到5G商用测试网络的部署队列中。因此,我们认为5G对于整个通信板块有持续推进,建议重点关注5G相关机会。

推荐5G相关公司:中兴通讯(000063)、烽火通信、中际装备、博创科技、光迅科技、亨通光电、中天科技、通宇通讯等。

维持行业推荐评级

我们看好通信行业作为基础建设,在新一轮经济变革中的关键作用,建议中长期持有。1)5G测试验证顺利,落地进程加快,建议关注:中兴通讯、通宇通讯;2)三大运营商加大固网投资对光纤光缆需求,以及数据中心对光模块需求快速提升,推荐光通信板块亨通光电、光迅科技、新易盛、博创科技、烽火通信等。3)企业云化比例不断提升,IDC、云计算市场空间巨大,推荐光环新网、高升控股、华星创业等;4)NB-IoT催生物联网行业应用落地,推荐宜通世纪、三川智慧等;5)关注网络安全,国产化替代,重点推荐烽火通信、星网锐捷等; 6)公共安全,重点推荐海能达。

行业重点新闻

(1)中兴通讯成功承办3GPP 5G NR会议 推动5G NR标准进程(2)四川电信累计建设NB-IoT基站2.2万个,覆盖率达到95.66%(3) 抓住NFV机遇:联想进军电信市场,助力运营商网络重构(4)品牌价值达242.54亿元!亨通光电蝉联“中国500最具价值品牌”(5)诺基亚携手Openserve成功测试G.fast(6)河北移动雄安新区部署开通5G试验站点

风险提示

5G发展不及预期。